Küresel ekonomik bağlam, jeopolitik gerilimler, finansal piyasalar hakkındaki belirsizlik ve uluslararası dinamiklerdeki değişiklikler ile işaretlenmeye devam etmektedir. İndirme ve imalat bileşeninin yerleşimi ile İtalya merkezde. ING'nin kıdemli ekonomisti Paolo Pizzoli, Makroekonomik ve Finansal Analize adanmış ING'nin editoryal platformu olan İtalyan Ing Think versiyonunun sunumunun kenarlarında durumu stokluyor.
ABD, Çin ve İngiltere arasındaki anlaşmalardan sonra önümüzdeki haftalarda bizi ne bekliyor?
Haberlerin günlük olduğunu gördüğümüz için durum belirsizliğini koruyor. Şimdilik, aksine, Rus-Ukrayna Savaşı'nın önünde ekonomik davranışları daha radikal bir şekilde etkileyebilecek önemli gelişmeler olmalıyız. Trump yönetimi tarafından seçici anlaşmalar arayışıyla, görevlerin ilk şokundan sonra bir konaklama yolunda ulusötesi bir yaklaşım görmeye devam edeceğiz. Bununla birlikte, bağlam yeniliğe açık kalır, ancak gerçek 'oyun değiştirici', Rusya Federasyonu ile Ukrayna arasındaki çatışmanın evrimi olabilir, bu da kesin tahminlerin yapılması imkansızdır.
İtalyan GSYİH hakkındaki tahminler nelerdir?
İtalyan ekonomisi, özellikle Almanya tarafından temsil edilen endüstriyel kalp açısından Avrupa'nın geri kalanına kıyasla bir yeniden yazma yaşıyor. Son iki yılda Avrupa üretim bileşenine ilk fren elemanını temsil eden Almanlarla güçlü bir endüstriyel bağlantımız var ve İtalya kendini bu dinamikle hizaladı. Bununla birlikte, ülkemiz, yüksek enerji yoğunluğuna sahip sektörlerde daha az yoğunlaşmış, daha kısa tedarik zincirleri ve istisnai anlarda bir avantajı temsil edebilecek daha küçük şirketlerin orta boyutu ile yüksek enerji yoğunluğuna sahip sektörlerde daha az yoğunlaşmış bir endüstriyel yapı sayesinde hem tutkun sonrası aşamada hem de Rusya-Ukrayna Savaşı'nın başında en iyi üretim performansı göstermiştir. Ancak kısa vadede yakın bir iyileşme belirtisi yoktur. Yapısal düzeyde, yeni Alman hükümeti ekonomiyi olumlu yönde etkileyebilecek önemli kaynaklara yatırım yapma yetkisine sahiptir. Bu altyapı yatırımları, endüstriyel üretimde bir iyileşme bekleyebileceğimiz 2025 ve 2026 yılları arasında gerçekleşmelidir.
Yayın son zamanlarda 100 puanın altına düştü …
Evet, İtalya için birkaç olumlu faktör sayesinde: Kamu finansmanındaki ilerleme, değişken dış bağlamda, 2024'te% 0,4'lük pozitif GSYİH'nın birincil dengesine sahip, S&P ajansı tarafından İtalyan derecesini geliştiren bir nitelik unsuru olarak kabul edildi. Buna ek olarak, İtalyan siyasi istikrarı birçok Avrupalı ortaktan daha büyüktür. Kısa vadede, görevler nedeniyle belirsiz bir uluslararası bağlam, ECB'nin yaz boyunca daha fazla oran kesintisi gerçekleştirmesine izin verebilecek bir disflasyon etkisi ile daha düşük enerji hammaddesi fiyatlarını destekleyebilir. Orta vadede, ekonomik büyüme yayılmayı tutmak için belirleyici bir faktör olacaktır. İtalya gibi yüksek kamu borcuna sahip bir ülke için olumlu bir senaryo.
Bankacılık Risiko konusunu Avrupa makrosisteminde nasıl konumlandırıyorsunuz?
Avrupa, önemli bir zorlukla değil, aynı zamanda Amerika Birleşik Devletleri'nin göreceli zorluk aşaması ve onlarla optimal olmayan bir ilişki tarafından tercih edilen bir fırsatla karşı karşıya. Ondan yararlanmak için, Avrupa bankacılık pazarını uyarlama, tek bir mevduat piyasasına doğru ilerlemeye ve bankacılık çevresini genişletme sürecine devam etmek gerekir. Bu yöndeki ilerleme, özellikle Avrupa, ABD ve Çin arasındaki inovasyon boşluğunu doldurmak için vazgeçilmez olan araştırma ve geliştirme yatırımları yoluyla üretkenliği artırmak için gereklidir. Bu nedenle, su geçirmez bölmeler olmadan Avrupa'daki finansman ihtiyaçlarına yanıt verebilen daha verimli ve entegre bir sermaye piyasası geliştirmek de önemlidir. Bence çapraz tarım toplama, Avrupa projesi için pozitif bir açılış ve ilerleme sinyalini temsil edeceğini düşünüyorum.
ABD, Çin ve İngiltere arasındaki anlaşmalardan sonra önümüzdeki haftalarda bizi ne bekliyor?
Haberlerin günlük olduğunu gördüğümüz için durum belirsizliğini koruyor. Şimdilik, aksine, Rus-Ukrayna Savaşı'nın önünde ekonomik davranışları daha radikal bir şekilde etkileyebilecek önemli gelişmeler olmalıyız. Trump yönetimi tarafından seçici anlaşmalar arayışıyla, görevlerin ilk şokundan sonra bir konaklama yolunda ulusötesi bir yaklaşım görmeye devam edeceğiz. Bununla birlikte, bağlam yeniliğe açık kalır, ancak gerçek 'oyun değiştirici', Rusya Federasyonu ile Ukrayna arasındaki çatışmanın evrimi olabilir, bu da kesin tahminlerin yapılması imkansızdır.
İtalyan GSYİH hakkındaki tahminler nelerdir?
İtalyan ekonomisi, özellikle Almanya tarafından temsil edilen endüstriyel kalp açısından Avrupa'nın geri kalanına kıyasla bir yeniden yazma yaşıyor. Son iki yılda Avrupa üretim bileşenine ilk fren elemanını temsil eden Almanlarla güçlü bir endüstriyel bağlantımız var ve İtalya kendini bu dinamikle hizaladı. Bununla birlikte, ülkemiz, yüksek enerji yoğunluğuna sahip sektörlerde daha az yoğunlaşmış, daha kısa tedarik zincirleri ve istisnai anlarda bir avantajı temsil edebilecek daha küçük şirketlerin orta boyutu ile yüksek enerji yoğunluğuna sahip sektörlerde daha az yoğunlaşmış bir endüstriyel yapı sayesinde hem tutkun sonrası aşamada hem de Rusya-Ukrayna Savaşı'nın başında en iyi üretim performansı göstermiştir. Ancak kısa vadede yakın bir iyileşme belirtisi yoktur. Yapısal düzeyde, yeni Alman hükümeti ekonomiyi olumlu yönde etkileyebilecek önemli kaynaklara yatırım yapma yetkisine sahiptir. Bu altyapı yatırımları, endüstriyel üretimde bir iyileşme bekleyebileceğimiz 2025 ve 2026 yılları arasında gerçekleşmelidir.
Yayın son zamanlarda 100 puanın altına düştü …
Evet, İtalya için birkaç olumlu faktör sayesinde: Kamu finansmanındaki ilerleme, değişken dış bağlamda, 2024'te% 0,4'lük pozitif GSYİH'nın birincil dengesine sahip, S&P ajansı tarafından İtalyan derecesini geliştiren bir nitelik unsuru olarak kabul edildi. Buna ek olarak, İtalyan siyasi istikrarı birçok Avrupalı ortaktan daha büyüktür. Kısa vadede, görevler nedeniyle belirsiz bir uluslararası bağlam, ECB'nin yaz boyunca daha fazla oran kesintisi gerçekleştirmesine izin verebilecek bir disflasyon etkisi ile daha düşük enerji hammaddesi fiyatlarını destekleyebilir. Orta vadede, ekonomik büyüme yayılmayı tutmak için belirleyici bir faktör olacaktır. İtalya gibi yüksek kamu borcuna sahip bir ülke için olumlu bir senaryo.
Bankacılık Risiko konusunu Avrupa makrosisteminde nasıl konumlandırıyorsunuz?
Avrupa, önemli bir zorlukla değil, aynı zamanda Amerika Birleşik Devletleri'nin göreceli zorluk aşaması ve onlarla optimal olmayan bir ilişki tarafından tercih edilen bir fırsatla karşı karşıya. Ondan yararlanmak için, Avrupa bankacılık pazarını uyarlama, tek bir mevduat piyasasına doğru ilerlemeye ve bankacılık çevresini genişletme sürecine devam etmek gerekir. Bu yöndeki ilerleme, özellikle Avrupa, ABD ve Çin arasındaki inovasyon boşluğunu doldurmak için vazgeçilmez olan araştırma ve geliştirme yatırımları yoluyla üretkenliği artırmak için gereklidir. Bu nedenle, su geçirmez bölmeler olmadan Avrupa'daki finansman ihtiyaçlarına yanıt verebilen daha verimli ve entegre bir sermaye piyasası geliştirmek de önemlidir. Bence çapraz tarım toplama, Avrupa projesi için pozitif bir açılış ve ilerleme sinyalini temsil edeceğini düşünüyorum.
