Banca General'de Mediobanca: Risiko'nun yeni bölümü, başka bir örgü. Bu sefer (ayrıca) Yasal: Piazzetta Cuccia, Monte Dei Paschi düşmanca operasyonlarını başlattığından beri “pasiflik kuralı” altında. Çeviri: Konsolide Finans Yasası'nın 104. maddesine dayanarak, hedef şirketin yönetim kurulu – burada Mediobanca – meclisin yeşil ışığı dışında savunma operasyonlarından kaçınmalıdır.
Operasyonun zamanlaması ve kapsamı – Adnkronos tarafından temasa geçen birkaç analist için – şüpheleri doğruluyor: manevra savunmacıdır, objektif kendini Mediobanca'daki milletvekillerinden korur. Nasıl? Banca Generci gibi stratejik bir gerçeklik elde ederek Piazzetta Cuccia, büyüklüğünü, karmaşıklığını ve stratejik değerini net bir sonuçla artırır: dostça bir anlaşma olmadan tırmanmak çok daha az içerebilir ve daha zor bir hedef haline gelir. Daha fazla: Ops puan alırsa, Mediobanca generallerde payı kaybeder, yani aslan kalesi – en azından birçok uzman için, ancak milletvekilleri için değil (dağın stratejik tasarımı için 'önemli olmayan' olarak adlandırılır) – teklifin gerçek nihai hedefi.
Öyleyse hissedarların toplantısı 16 Haziran tarihinde kırmızı renkte bulunacak. Rakamların sonucu nasıl? Nagel'den danışma anlaşmasının kalıplarını (% 11.87) ve kurumsal yatırımcıları blackrock'a (başkentin yaklaşık% 35'i) pıhtılaştırabilir. İki ortak, Delfin ve Caltagirone grubu OPS'ye karşı gerçekleşmelidir: birlikte başkentin% 28'inden fazlası. Sonuç: Sıradan biçimde (basit çoğunluk) toplanırsa, işlem geçer. Olağanüstü olacaksa (mevcut sermayenin üçte ikisi gereklidir), proje riskleri vardır. Olağanüstü montajda, Caltagirone bloğu kolay bir oyuna sahip olurdu: eldeki hesaplar, Nagel'i durdurmak için yaklaşık% 3 daha fazlası yeterli olabilir. Belki bazı emeklilik kutularından.
Orrick Teknoloji Şirketleri için Saad, Adnkronos Flavio Notari'ye “16 Haziran için toplanan meclis, çeşitli nedenlerden dolayı olağanüstü bir toplantıdan ziyade sıradan bir toplantı olacak.” “Mediobanca tarafından Banca Generci üzerinde önerilen kamu borsa teklifi (OPS),” tüzükte bir değişiklik veya Mediobanca'nın başkentinin bir varyasyonu gerektirmez, çünkü operasyon Generali'nin satın alma için “para” olarak payını kullanır, böylece sermayedeki yapısal değişikliklerden kaçınır “.
Sıradan bir montajla devam etme ihtiyacı da “pasifey kuralına” bağlıdır; “Bir kural – diyor Notari – bir kamu satın alma teklifine yanıt olarak bir bankanın yönetim kurulunun eylemlerini sınırlayan. Kural, konseyin hissedarların onaylanması olmadan savunma önlemlerini kabul edememesini, böylece çıkarlarını koruyamamasını ve yönetim müdahalesi olmadan teklife karar vermelerine izin vermesini gerektirir.”
Bu kural, “satın alma ve birleşme süreçlerinde şeffaflığı ve doğruluğu garanti etmeyi amaçlayan ve Avrupa Kamu Alım Teklifleri Direktifi doğrultusunda İtalya'ya tanıtılan daha geniş bir düzenleyici çerçevenin bir parçasıdır”. Ama oyun burada bitmiyor. Altın güç spektrumu, hükümetin ulusal ekonomi için stratejik varlıklara dokunan operasyonlara müdahale etmesi için mevcut olan “silah” olan arka planda sarsıldı. Ve finans sektörü, bugün her zamankinden daha fazla, bunlar arasında tamamen düşüyor. Noterler, Mediobanca'nın Banca Generci üzerindeki ooplarının ulusal güvenlik veya kamu yararı için bir tehdit olarak kabul edilirse, Palazzo Chigi sahayı alabileceğine dikkat çekiyor: koşulları uygulayarak, operasyonu engelleyerek veya hatta ana hatları yeniden yazarak.
Çeşitli risk cepheleri: Banca Generci, İtalyan tarafından yönetilen tasarrufun sütunlarından biridir, bu nedenle finansal istikrar açısından kritik bir altyapıdır. Ve eğer operasyon yabancı yatırımcıları başkentte çok fazla ağırlığa götürürse, ulusal bir kontrol sorunu da açılacaktır. Sadece bu değil: Hükümet, kredi ve istikrar üzerinde olumsuz etkilerle sistemik bir riskin bundan türetilebileceğini değerlendirirse, “Altın Güç tereddüt etmeden aktive edilecektir”.
Uzman daha sonra yetkilendirme sürecinin noktasını koyar: masada hala birkaç önemli adım var. Her şeyden önce ECB: Operasyon Mediobanca veya Banca Generali'nin kontrol yapısını değiştirirse, Notari, tek Avrupa uyanıklığının yeni grubun finansal sağlamlığından ve yönetim kapasitesinden başlayarak alıcının uygunluğunu değerlendirmek zorunda kalacağını söylüyor. Sadece yanıt pozitifse, resmi go -ahead gelecek.
Sonra Consob var: Mediobanca, otoritenin incelemesi ve onaylaması gereken eksiksiz ve şeffaf bir teklif belgesi yatırmak zorunda kalacak ve Banca Generci'nin hissedarlarının tam farkındalıkta karar vermek için tüm yararlı bilgilere sahip olmalarını sağlayacak. Son olarak, Antitröst Otoritesi: Rekabet ve Piyasa Otoritesi, operasyonun bankacılık ve finans sektöründeki rekabet üzerindeki etkisini analiz edecektir. Aşırı konsantrasyon riskleri ortaya çıkarsa, “düzeltici koşullar uygulayabilir veya aşırı durumlarda edinimi engelleyebilir”. Kısacası, OPS yeni başladı. (İle ilgili Andrea Persili)
Operasyonun zamanlaması ve kapsamı – Adnkronos tarafından temasa geçen birkaç analist için – şüpheleri doğruluyor: manevra savunmacıdır, objektif kendini Mediobanca'daki milletvekillerinden korur. Nasıl? Banca Generci gibi stratejik bir gerçeklik elde ederek Piazzetta Cuccia, büyüklüğünü, karmaşıklığını ve stratejik değerini net bir sonuçla artırır: dostça bir anlaşma olmadan tırmanmak çok daha az içerebilir ve daha zor bir hedef haline gelir. Daha fazla: Ops puan alırsa, Mediobanca generallerde payı kaybeder, yani aslan kalesi – en azından birçok uzman için, ancak milletvekilleri için değil (dağın stratejik tasarımı için 'önemli olmayan' olarak adlandırılır) – teklifin gerçek nihai hedefi.
Öyleyse hissedarların toplantısı 16 Haziran tarihinde kırmızı renkte bulunacak. Rakamların sonucu nasıl? Nagel'den danışma anlaşmasının kalıplarını (% 11.87) ve kurumsal yatırımcıları blackrock'a (başkentin yaklaşık% 35'i) pıhtılaştırabilir. İki ortak, Delfin ve Caltagirone grubu OPS'ye karşı gerçekleşmelidir: birlikte başkentin% 28'inden fazlası. Sonuç: Sıradan biçimde (basit çoğunluk) toplanırsa, işlem geçer. Olağanüstü olacaksa (mevcut sermayenin üçte ikisi gereklidir), proje riskleri vardır. Olağanüstü montajda, Caltagirone bloğu kolay bir oyuna sahip olurdu: eldeki hesaplar, Nagel'i durdurmak için yaklaşık% 3 daha fazlası yeterli olabilir. Belki bazı emeklilik kutularından.
Orrick Teknoloji Şirketleri için Saad, Adnkronos Flavio Notari'ye “16 Haziran için toplanan meclis, çeşitli nedenlerden dolayı olağanüstü bir toplantıdan ziyade sıradan bir toplantı olacak.” “Mediobanca tarafından Banca Generci üzerinde önerilen kamu borsa teklifi (OPS),” tüzükte bir değişiklik veya Mediobanca'nın başkentinin bir varyasyonu gerektirmez, çünkü operasyon Generali'nin satın alma için “para” olarak payını kullanır, böylece sermayedeki yapısal değişikliklerden kaçınır “.
Sıradan bir montajla devam etme ihtiyacı da “pasifey kuralına” bağlıdır; “Bir kural – diyor Notari – bir kamu satın alma teklifine yanıt olarak bir bankanın yönetim kurulunun eylemlerini sınırlayan. Kural, konseyin hissedarların onaylanması olmadan savunma önlemlerini kabul edememesini, böylece çıkarlarını koruyamamasını ve yönetim müdahalesi olmadan teklife karar vermelerine izin vermesini gerektirir.”
Bu kural, “satın alma ve birleşme süreçlerinde şeffaflığı ve doğruluğu garanti etmeyi amaçlayan ve Avrupa Kamu Alım Teklifleri Direktifi doğrultusunda İtalya'ya tanıtılan daha geniş bir düzenleyici çerçevenin bir parçasıdır”. Ama oyun burada bitmiyor. Altın güç spektrumu, hükümetin ulusal ekonomi için stratejik varlıklara dokunan operasyonlara müdahale etmesi için mevcut olan “silah” olan arka planda sarsıldı. Ve finans sektörü, bugün her zamankinden daha fazla, bunlar arasında tamamen düşüyor. Noterler, Mediobanca'nın Banca Generci üzerindeki ooplarının ulusal güvenlik veya kamu yararı için bir tehdit olarak kabul edilirse, Palazzo Chigi sahayı alabileceğine dikkat çekiyor: koşulları uygulayarak, operasyonu engelleyerek veya hatta ana hatları yeniden yazarak.
Çeşitli risk cepheleri: Banca Generci, İtalyan tarafından yönetilen tasarrufun sütunlarından biridir, bu nedenle finansal istikrar açısından kritik bir altyapıdır. Ve eğer operasyon yabancı yatırımcıları başkentte çok fazla ağırlığa götürürse, ulusal bir kontrol sorunu da açılacaktır. Sadece bu değil: Hükümet, kredi ve istikrar üzerinde olumsuz etkilerle sistemik bir riskin bundan türetilebileceğini değerlendirirse, “Altın Güç tereddüt etmeden aktive edilecektir”.
Uzman daha sonra yetkilendirme sürecinin noktasını koyar: masada hala birkaç önemli adım var. Her şeyden önce ECB: Operasyon Mediobanca veya Banca Generali'nin kontrol yapısını değiştirirse, Notari, tek Avrupa uyanıklığının yeni grubun finansal sağlamlığından ve yönetim kapasitesinden başlayarak alıcının uygunluğunu değerlendirmek zorunda kalacağını söylüyor. Sadece yanıt pozitifse, resmi go -ahead gelecek.
Sonra Consob var: Mediobanca, otoritenin incelemesi ve onaylaması gereken eksiksiz ve şeffaf bir teklif belgesi yatırmak zorunda kalacak ve Banca Generci'nin hissedarlarının tam farkındalıkta karar vermek için tüm yararlı bilgilere sahip olmalarını sağlayacak. Son olarak, Antitröst Otoritesi: Rekabet ve Piyasa Otoritesi, operasyonun bankacılık ve finans sektöründeki rekabet üzerindeki etkisini analiz edecektir. Aşırı konsantrasyon riskleri ortaya çıkarsa, “düzeltici koşullar uygulayabilir veya aşırı durumlarda edinimi engelleyebilir”. Kısacası, OPS yeni başladı. (İle ilgili Andrea Persili)