Bankacılık Risiko, küçük ve orta ölçekli işletmelere odaklanın. Uzmanlar şöyle diyor: “Konsolidasyon iyi, ancak finans ekonomiyi boşanmıyor”. Analistler alarmı başlatırlar: “Kredi hatlarına dikkat”. Ancak buradaki dışsallıkların arkasında fırsatlar var: CO -Director General Integae Sim.
KOBİ'lere kredi hatlarında bir azalmaya mı gidiyorsunuz?
“Bugün herkesin bir bankacılık toplama olduğu beklentisi, bireysel şirkete sağlanan iki bankacılık gerçekliğinin asla aynı olmayacağı kredilerin toplamıdır: bu nedenle muhtemelen daha düşük bir rakam olacaktır. Hipotezler, biraz daha düşük, en kötüsü de sert bir azalma olabilir “.
Neden?
“Çünkü iki banka, aktif bir bakış açısından bile birleşme durumunda çok daha büyük olacaklar, ancak risk yönetimi kavramı ve tek bir ihraççıya karşı maruz kalmanın sınırlandırılması ile düşünüyorlar, bu nedenle orada olması muhtemeldir. genel maruziyette, o zamanlar açıkça olması veya finansal yapısını rasyonelleştirmesi veya alternatif finansman kaynakları bulması gereken şirkete karşı her şeye karşı ve hasar veriyor “.
Alternatif finansman kaynakları nelerdir?
“Alternatif finansman kaynağının iki makro kategorisi var, birincisi açıkça borç, ikincisi sermaye”.
Borçla başlayalım
“Borçtan başlayarak, bankacılık dışı bir operatör yapısı borç emisyon operasyonu, normal tahviller, minibonlar, şirketin diğer konulara karşı sözleşme yaptığı ve açıkça geri dönmesi gerekecek borç maddesinde olan dönüştürülebilir tahviller, ancak büyük fark, kimdir. Şirketin borçlu olduğu konular artık bankacılık sistemi değil, ancak finansal sistem
Ne demek?
“Uzmanlaşmış operatörler bu borcu özel kurumsal yatırımcılarla yerleştirecekler, SGR olabilirler, bir yönetim şirketi olabilirler, emeklilik fonları, sigorta olabilirler, bu nedenle müşterilerinin mesleğine yatıran tüm konular.
İkincisi?
“Sermayenin borsada açılması, bu nedenle bir şirket bu durumda bir liste sürecini alabilir, bu nedenle burs piyasasına yaklaşabilir, yeni finansman kaynakları toplayabilir: Bunlar şirkete sermaye seviyelerinde giren paradır, evet biraz daha fazlası Bir şirketin piyasada listelenen ve hisseleri serbestçe devredilebilen ve dolayısıyla satın alınabilen ve yatırımcılar tarafından satılabilen bir şirket olduğunu gören mafsallı yol başlar “.
Borç tabanlı finansman sistemi ile ilgili olarak sermayeye açılmanın yararı nedir?
“Bir şirket yükümlülüklerinin kompozisyonunu etkiler: sermayenin ağırlığı borcun ağırlığından daha alakalı hale gelir. Bunun sonraki finansman operasyonlarına karşı da belirgin bir etkisi vardır: Şirket, hem bankacılık sistemi hem de sistem finansal tarafından daha fazla algılanır. sağlam çünkü yeteneğini güçlendirebildi “.
İtiraz: Her zaman küçük ve orta ölçekli işletmelere (İtalyan ekonomik kumaşının nerbo) menkul kıymetler borsası yoluyla finanse etmek için büyük bir güvensizlik olmuştur
“Doğru ama olumlu bir sürpriz olan bir eğilimle, sayıları konuşuyoruz: Son 10 yılda piyasada listelenen şirket sayısı maalesef büyümedi, ancak ana listenin nasıl olduğunu görmeye gidersek Şimdi Değiştirme Evet Euronext Milan'ı arayın ve küçük ve orta ölçekli işletmeler listesi Euronext Büyüme Milan, ana listede listelenen şirket sayısının yavaş yavaş azaldığını görüyoruz, ancak büyüme piyasasında yapılan operasyon sayısı. Bu nedenle Euronext büyüme Milan, çok sayıda oldu: son yıllarda yaklaşık 300 ilk halka arz (halka arz) “.
Evet, ama küçük ve orta ölçekli girişimcinin hala borsayı dinlemek için tarihi bir korkusu var, neden?
“Şirketin kontrolünü kaybetmekten korkuyor: ama asılsız bir korku .. ”
Neden?
“Borsa Italiana düzenlemesi, şirketin% 10 ile borsaya gidebilmesini öngörüyor: Çeviri, girişimci hisselerin% 90'ını ve% 10'u piyasaya sürüyor”.
Birçok girişimci tırnak maliyeti sorunundan şikayet ediyor
“Fiyat süreci inkar edilemez bir şekilde bir maliyeti var.”
Ne kadar, daha fazla rakamın daha az olduğunu düşünüyor musunuz?
“O zaman, listenin maliyetini vermek çok zordur, çünkü şirketin karmaşıklığına ve koleksiyonun miktarına da bağlıdır. Yüzde olan yerleşim kavramını ne kadar para toplandığına kıyasla kaldırırız, ancak Tüm operasyonun yapılandırılması için 250 bin avrodan 400 bin'e değişen bir hipotez maliyetini tahmin edebiliriz.
Söylemek
“Çok sayıda yıl boyunca devlete, halka arz aşamasında en fazla 500 bin avro geri ödeme için yapılan maliyetlerin% 50'si için bir vergi kredisi alıntılamak ve tanımak isteyen şirketlere bir teşvik verildi”.
Bu bir tür güçlendirici
“Evet, ama tek kişi bu değil. Bir şirket de Lombardiya'da ikamet ediyorsa, geçen yılın sonunda tanıtılan başka bir tesis var, buna Lombardiya payı denir, bu da% 50'sine daha fazla vergi indirimine izin verir. Halka arz sırasında yapılan masraflar, aynı zamanda önümüzdeki üç yıl içinde listenin maliyetleri.
Bankacılık Risi ile bu finansman kanalı güçlenebilir. Onu sınırlamaya devam eden bir faktör nedir?
“Girişimcinin açıkça kabul etmesi gereken şey, şirketini çok daha yapılandırılmış, çok daha yönetimsel ve çok daha şeffaf hale getirmektir, bu, önemsiz olmayan bir paradigmanın değişimidir ve bazı girişimcilerin uygulanması için biraz zamana ihtiyaç duyar. Girişimcileri ilgilendirmeyen başka bir neden “.
Ne demek?
“Yaklaşık bir buçuk yıl boyunca, kurumsal yatırımcılar tarafından süreç süreçlerinde aktif olarak etkileme konusunda belirli bir zorluk gözlemlenmiştir. Hisse piyasaları daha içerilen bir likidite aşamasından geçiyor. Değişim hacimleri önceki yıllardan daha düşük olduğunda, yatırımcılar İtalyanlardan büyük miktarda tasarruf sağlayan geçmişe kıyasla yatırımlarını azaltın (PIR).
Yani: bazı yatırımcılar dehşete düşmeye başladı, böylece piyasalardaki operasyonların hacmini azalttı. Ve 2024-2025'in iki yıllık döneminin bu dinamik ile ilgili bazı zorluklarla karşı karşıya olduğunu anlıyorum.
“Tam olarak. Bu bağlamda olumlu bir haber, hükümet tarafından yeni sermaye toplama fırsatı sunan fon fonunun girişimidir. Bu araç, kurumsal kaynaklar, bu nedenle hükümet ve kısımdaki yatırımlar arasında bir denge sağlar Özel konular.
KOBİ'leri fiyatlara doğru itmek için daha ne yapılabilir?
“Şirketler için teşvik tanıtıldı ve şimdi olumlu bir adımı temsil eden yatırımcılara adanmış bir girişim başlatıldı. Benim görüşüme göre hala kritik kalan bir husus finans sektörünün düzenleyici karmaşıklığıdır. Yasama çerçevesi e Gerekli gereksinimler küçük ve orta ölçekli bir şirket, aslında, enel veya genel gibi büyük gerçeklere dayatılanlarla karşılaştırılabilir.
Kısacası: basitleştirme
“Büyük şirketlerin düzenleyici ve bürokratik yükümlülükleri yönetmek için bir personeli ve yeterli bir yapısı vardır. Aksine, orta ölçekli bir şirket için, suçlamalar işletme ölçeğiyle orantılı olmalıdır. Bunlar sadece ekonomik maliyetler değil, aynı zamanda bilgi de ve daha geniş anlamda bürokratik yükümlülükler. Andrea Persili)
KOBİ'lere kredi hatlarında bir azalmaya mı gidiyorsunuz?
“Bugün herkesin bir bankacılık toplama olduğu beklentisi, bireysel şirkete sağlanan iki bankacılık gerçekliğinin asla aynı olmayacağı kredilerin toplamıdır: bu nedenle muhtemelen daha düşük bir rakam olacaktır. Hipotezler, biraz daha düşük, en kötüsü de sert bir azalma olabilir “.
Neden?
“Çünkü iki banka, aktif bir bakış açısından bile birleşme durumunda çok daha büyük olacaklar, ancak risk yönetimi kavramı ve tek bir ihraççıya karşı maruz kalmanın sınırlandırılması ile düşünüyorlar, bu nedenle orada olması muhtemeldir. genel maruziyette, o zamanlar açıkça olması veya finansal yapısını rasyonelleştirmesi veya alternatif finansman kaynakları bulması gereken şirkete karşı her şeye karşı ve hasar veriyor “.
Alternatif finansman kaynakları nelerdir?
“Alternatif finansman kaynağının iki makro kategorisi var, birincisi açıkça borç, ikincisi sermaye”.
Borçla başlayalım
“Borçtan başlayarak, bankacılık dışı bir operatör yapısı borç emisyon operasyonu, normal tahviller, minibonlar, şirketin diğer konulara karşı sözleşme yaptığı ve açıkça geri dönmesi gerekecek borç maddesinde olan dönüştürülebilir tahviller, ancak büyük fark, kimdir. Şirketin borçlu olduğu konular artık bankacılık sistemi değil, ancak finansal sistem
Ne demek?
“Uzmanlaşmış operatörler bu borcu özel kurumsal yatırımcılarla yerleştirecekler, SGR olabilirler, bir yönetim şirketi olabilirler, emeklilik fonları, sigorta olabilirler, bu nedenle müşterilerinin mesleğine yatıran tüm konular.
İkincisi?
“Sermayenin borsada açılması, bu nedenle bir şirket bu durumda bir liste sürecini alabilir, bu nedenle burs piyasasına yaklaşabilir, yeni finansman kaynakları toplayabilir: Bunlar şirkete sermaye seviyelerinde giren paradır, evet biraz daha fazlası Bir şirketin piyasada listelenen ve hisseleri serbestçe devredilebilen ve dolayısıyla satın alınabilen ve yatırımcılar tarafından satılabilen bir şirket olduğunu gören mafsallı yol başlar “.
Borç tabanlı finansman sistemi ile ilgili olarak sermayeye açılmanın yararı nedir?
“Bir şirket yükümlülüklerinin kompozisyonunu etkiler: sermayenin ağırlığı borcun ağırlığından daha alakalı hale gelir. Bunun sonraki finansman operasyonlarına karşı da belirgin bir etkisi vardır: Şirket, hem bankacılık sistemi hem de sistem finansal tarafından daha fazla algılanır. sağlam çünkü yeteneğini güçlendirebildi “.
İtiraz: Her zaman küçük ve orta ölçekli işletmelere (İtalyan ekonomik kumaşının nerbo) menkul kıymetler borsası yoluyla finanse etmek için büyük bir güvensizlik olmuştur
“Doğru ama olumlu bir sürpriz olan bir eğilimle, sayıları konuşuyoruz: Son 10 yılda piyasada listelenen şirket sayısı maalesef büyümedi, ancak ana listenin nasıl olduğunu görmeye gidersek Şimdi Değiştirme Evet Euronext Milan'ı arayın ve küçük ve orta ölçekli işletmeler listesi Euronext Büyüme Milan, ana listede listelenen şirket sayısının yavaş yavaş azaldığını görüyoruz, ancak büyüme piyasasında yapılan operasyon sayısı. Bu nedenle Euronext büyüme Milan, çok sayıda oldu: son yıllarda yaklaşık 300 ilk halka arz (halka arz) “.
Evet, ama küçük ve orta ölçekli girişimcinin hala borsayı dinlemek için tarihi bir korkusu var, neden?
“Şirketin kontrolünü kaybetmekten korkuyor: ama asılsız bir korku .. ”
Neden?
“Borsa Italiana düzenlemesi, şirketin% 10 ile borsaya gidebilmesini öngörüyor: Çeviri, girişimci hisselerin% 90'ını ve% 10'u piyasaya sürüyor”.
Birçok girişimci tırnak maliyeti sorunundan şikayet ediyor
“Fiyat süreci inkar edilemez bir şekilde bir maliyeti var.”
Ne kadar, daha fazla rakamın daha az olduğunu düşünüyor musunuz?
“O zaman, listenin maliyetini vermek çok zordur, çünkü şirketin karmaşıklığına ve koleksiyonun miktarına da bağlıdır. Yüzde olan yerleşim kavramını ne kadar para toplandığına kıyasla kaldırırız, ancak Tüm operasyonun yapılandırılması için 250 bin avrodan 400 bin'e değişen bir hipotez maliyetini tahmin edebiliriz.
Söylemek
“Çok sayıda yıl boyunca devlete, halka arz aşamasında en fazla 500 bin avro geri ödeme için yapılan maliyetlerin% 50'si için bir vergi kredisi alıntılamak ve tanımak isteyen şirketlere bir teşvik verildi”.
Bu bir tür güçlendirici
“Evet, ama tek kişi bu değil. Bir şirket de Lombardiya'da ikamet ediyorsa, geçen yılın sonunda tanıtılan başka bir tesis var, buna Lombardiya payı denir, bu da% 50'sine daha fazla vergi indirimine izin verir. Halka arz sırasında yapılan masraflar, aynı zamanda önümüzdeki üç yıl içinde listenin maliyetleri.
Bankacılık Risi ile bu finansman kanalı güçlenebilir. Onu sınırlamaya devam eden bir faktör nedir?
“Girişimcinin açıkça kabul etmesi gereken şey, şirketini çok daha yapılandırılmış, çok daha yönetimsel ve çok daha şeffaf hale getirmektir, bu, önemsiz olmayan bir paradigmanın değişimidir ve bazı girişimcilerin uygulanması için biraz zamana ihtiyaç duyar. Girişimcileri ilgilendirmeyen başka bir neden “.
Ne demek?
“Yaklaşık bir buçuk yıl boyunca, kurumsal yatırımcılar tarafından süreç süreçlerinde aktif olarak etkileme konusunda belirli bir zorluk gözlemlenmiştir. Hisse piyasaları daha içerilen bir likidite aşamasından geçiyor. Değişim hacimleri önceki yıllardan daha düşük olduğunda, yatırımcılar İtalyanlardan büyük miktarda tasarruf sağlayan geçmişe kıyasla yatırımlarını azaltın (PIR).
Yani: bazı yatırımcılar dehşete düşmeye başladı, böylece piyasalardaki operasyonların hacmini azalttı. Ve 2024-2025'in iki yıllık döneminin bu dinamik ile ilgili bazı zorluklarla karşı karşıya olduğunu anlıyorum.
“Tam olarak. Bu bağlamda olumlu bir haber, hükümet tarafından yeni sermaye toplama fırsatı sunan fon fonunun girişimidir. Bu araç, kurumsal kaynaklar, bu nedenle hükümet ve kısımdaki yatırımlar arasında bir denge sağlar Özel konular.
KOBİ'leri fiyatlara doğru itmek için daha ne yapılabilir?
“Şirketler için teşvik tanıtıldı ve şimdi olumlu bir adımı temsil eden yatırımcılara adanmış bir girişim başlatıldı. Benim görüşüme göre hala kritik kalan bir husus finans sektörünün düzenleyici karmaşıklığıdır. Yasama çerçevesi e Gerekli gereksinimler küçük ve orta ölçekli bir şirket, aslında, enel veya genel gibi büyük gerçeklere dayatılanlarla karşılaştırılabilir.
Kısacası: basitleştirme
“Büyük şirketlerin düzenleyici ve bürokratik yükümlülükleri yönetmek için bir personeli ve yeterli bir yapısı vardır. Aksine, orta ölçekli bir şirket için, suçlamalar işletme ölçeğiyle orantılı olmalıdır. Bunlar sadece ekonomik maliyetler değil, aynı zamanda bilgi de ve daha geniş anlamda bürokratik yükümlülükler. Andrea Persili)